10個(gè)交易日跌幅逾20%！黑色系商品緣何大幅調(diào)整？

　　(原標(biāo)題：10天跌逾20%！黑色系商品緣何大幅調(diào)整？新一輪限產(chǎn)上路，原料價(jià)格恐將進(jìn)一步回落)

　　6月20日，黑色系商品出現(xiàn)大幅下挫，鐵礦石、焦炭和焦煤期貨價(jià)格跌幅近11%。而且在過去10個(gè)交易日，鐵礦石、焦炭等黑色系品種跌幅逾20%。

　　近期南方暴雨和北方高溫下，終端采購明顯萎縮，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場信心不足，成為市場大幅調(diào)整的主要原因。此前，由于市場預(yù)期較好，5月中下旬日均粗鋼產(chǎn)量接近歷史新高，6月份第1周全國高爐產(chǎn)能利用率已經(jīng)上升至近90%，鋼廠在加大馬力生產(chǎn)，但是隨著需求遲遲得不到兌現(xiàn)，市場情緒大幅回落。

　　面對(duì)這一局面，鋼廠和焦炭企業(yè)已經(jīng)開始準(zhǔn)備限產(chǎn)。分析人士預(yù)計(jì)，鋼廠和焦炭企業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈條都已經(jīng)開始進(jìn)入主動(dòng)去庫階段，疊加行政壓產(chǎn)若也在7月陸續(xù)執(zhí)行，那么本輪減產(chǎn)將具備一定持續(xù)性。

　　鐵礦石、焦炭等黑色系品種大跌，10個(gè)交易日跌幅逾20%

　　6月20日，黑色系商品集體大跌。其中，鐵礦石期貨主力09合約跌停，報(bào)746元/噸，跌幅達(dá)10.98%，創(chuàng)三個(gè)月以來新低，并有多個(gè)合約跌幅超過10%。而黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的焦炭、焦煤主力合約當(dāng)天跌幅均超過10%，熱卷、螺紋鋼等成品材期貨跌幅略小，維持在6%左右。

　　當(dāng)天現(xiàn)貨市場上，同樣跌幅慘重。國際鐵礦石普氏指數(shù)，跌幅達(dá)到8.02%，報(bào)價(jià)112.35美元/噸，月均價(jià)為136.84美元/噸。而唐山地區(qū)鋼坯出廠價(jià)下調(diào)250元/噸，跌破4000元/噸的整數(shù)關(guān)口，報(bào)價(jià)3830元/噸，打破了唐山鋼坯自2021年初以來長達(dá)一年的價(jià)格橫盤。6月20日，全國24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)4395元/噸，較上個(gè)交易日下跌267元/噸。6月19日，唐山個(gè)別鋼廠開始執(zhí)行焦炭價(jià)格下調(diào)，幅度300元/噸。

　　值得注意的是，從6月7日相對(duì)高點(diǎn)算起，鐵礦石和焦炭期貨跌幅均已經(jīng)超過20%。受此影響，在A股板塊上，煤炭和石油板塊大幅下挫。20日收盤時(shí)，中曼石油跌停，廣匯能源跌超9%，中國海油跌幅超8%，中國石油跌6.5%。煤炭板塊方面，上海能源、山西焦煤跌停，晉控煤業(yè)逼近可視對(duì)講門禁跌停，蘭花科創(chuàng)跌近9%。

　　這波為什么下跌這么猛烈？多位研究人士表示，因?yàn)榻谀戏奖┯旰捅狈礁邷叵拢K端采購明顯萎縮，前期大幅增產(chǎn)下，市場預(yù)期兌現(xiàn)不了，導(dǎo)致市場情緒扭轉(zhuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，南方地區(qū)持續(xù)受強(qiáng)降雨影響。尤其是福建、廣東、廣西三省區(qū)，近一個(gè)半月的區(qū)域平均降水量達(dá)621毫米，為1961年以來歷史同期最多。而北方大地持續(xù)受高溫炙烤，不少地方最高氣溫可達(dá)40℃左右，炎熱程度同期少有。6月18日，河南、河北兩省霸榜氣溫排行榜前十。

　　國泰君安期貨分析師馬亮認(rèn)為，需求不足是核心問題。隨著各地疫情解封，終端需求并沒有出現(xiàn)爆發(fā)性增長，與前期驅(qū)動(dòng)板塊共振上行的強(qiáng)需求預(yù)期，形成了現(xiàn)實(shí)背離，黑色需求迎來了階段性證偽，市場信心受到?jīng)_擊。

　　鋼廠和焦炭企業(yè)虧損面快速擴(kuò)大，新一輪限產(chǎn)上路

　　受出廠鋼坯價(jià)格大跌影響，鋼廠虧損面在快速擴(kuò)大。根據(jù)百川盈孚追蹤的數(shù)據(jù)顯示，今年5月上旬，鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)利潤迅速惡化，并跌破盈虧平衡線，6月初鋼坯每噸生產(chǎn)虧損更是一度超過200元/噸，此后虧損幅度雖然有所收窄，但是至今仍處于虧損狀態(tài)中。

　　據(jù)Mysteel調(diào)研，唐山及周邊鋼廠由于利潤倒掛，6月15日至今共計(jì)檢修高爐7座，日均影響鐵水產(chǎn)能2.28萬噸。部分鋼企雖然沒有高爐檢修，但在執(zhí)行10-20%的減產(chǎn)操作。

　　在焦炭企業(yè)方面，6月20日下午，中焦協(xié)市場委員會(huì)以視頻方式召開6月市場分析會(huì)，山西、河北、內(nèi)蒙古、山東、江蘇、陜西、江西、貴州等地的主要焦化企業(yè)參加了會(huì)議。

　　會(huì)議就個(gè)別鋼廠提出的焦炭降價(jià)300元/噸后，各自企業(yè)的利潤情況進(jìn)行了交流。從與會(huì)企業(yè)通報(bào)的情況看，如果接受鋼廠提出的降價(jià)要求，大部分企業(yè)都將處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，個(gè)別企業(yè)虧損幅度將達(dá)到450元/噸。

　　會(huì)議認(rèn)為鋼企當(dāng)前受鋼材需求不足影響，盈利大幅下滑，在努力將壓力向上游轉(zhuǎn)移。但以個(gè)別鋼廠所提降幅，焦企將立即陷入困境，生產(chǎn)難以為繼。目前焦企均無庫存，優(yōu)質(zhì)焦炭還十分搶手，依然有催貨現(xiàn)象。

　　鑒于此，與會(huì)企業(yè)一致同意，堅(jiān)持虧損不生產(chǎn)，沒有利潤不銷售的原則，全面限產(chǎn)，暫停煤炭采購；傾斜發(fā)貨，將有可視門鈴限資源供給信譽(yù)較好的客戶；堅(jiān)守預(yù)收款政策不動(dòng)搖。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于疫情后的恢復(fù)中，各項(xiàng)政策在加快落地。在當(dāng)前鋼材市場低迷狀態(tài)下焦炭依然供不應(yīng)求，后期經(jīng)濟(jì)恢復(fù)合理增速，焦炭供需緊張狀況將會(huì)進(jìn)一步加劇。委員會(huì)呼吁煤炭、鋼鐵和焦化企業(yè)要相互照應(yīng)，共度當(dāng)前艱難時(shí)期，迎接市場繁榮的到來。

　　原料價(jià)格恐將進(jìn)一步回落

　　建信期貨分析師吳凱航認(rèn)為，基于對(duì)于終端房地產(chǎn)的不景氣和鐵礦石基本面開始表現(xiàn)出走弱的趨勢，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格中長期仍將以震蕩下跌為主。

　　實(shí)際上，5月份和6月初，市場信心仍然較足。從月度數(shù)據(jù)來看，5月份，我國生鐵產(chǎn)量為8049萬噸，生鐵日均產(chǎn)量為259.65萬噸左右，創(chuàng)歷史新高。而4月份全國高爐產(chǎn)能利用率均值在85.6%左右，而5月份全國高爐產(chǎn)能利用率均值在88.5%左右，6月份第1周全國高爐產(chǎn)能利用率已經(jīng)上升至近90%。

　　隨著新一輪限產(chǎn)來臨，高爐產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步下降，后期原料價(jià)格能否恢復(fù)關(guān)鍵看市場需求。一德期貨分析報(bào)告認(rèn)為，需要看到行政壓產(chǎn)落地，或庫存順利去化完成修復(fù)，這個(gè)時(shí)間段最早在7月，最先見到的可能還是減產(chǎn)對(duì)供需的緩解。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)已經(jīng)有進(jìn)入主動(dòng)去庫階段的跡象，疊加行政壓產(chǎn)若也在7月陸續(xù)執(zhí)行，那么本輪減產(chǎn)將具備一定持續(xù)性。

　　有數(shù)據(jù)測算，要實(shí)現(xiàn)今年粗鋼產(chǎn)量同比下降，6月—12月份的粗鋼日均產(chǎn)量應(yīng)該在280萬噸以下，而今年5月份的粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到311.64萬噸，遠(yuǎn)超這一水平。也就是說，要實(shí)現(xiàn)全年粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)，后期鋼廠必然要加大減產(chǎn)力度。(券商中國)

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