上市險(xiǎn)企分紅進(jìn)行時(shí) 保險(xiǎn)股估值修復(fù)可期
薛瑾 黃一靈
7月8日，中國(guó)太保進(jìn)行2021年度利潤(rùn)分配股權(quán)登記；7月11日，該公司將進(jìn)行年度現(xiàn)金紅利發(fā)放，總額約為96.2億元。中國(guó)人壽、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)2021年利潤(rùn)分配方案均已獲得股東大會(huì)審議通過(guò)，擬分紅金額共約300億元。展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)股有望迎來(lái)估值上行。
分紅合計(jì)超800億元
根據(jù)中國(guó)太保2021年度分紅派息實(shí)施公告，該公司每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.0元(含稅)，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利96.2億元，派息股權(quán)登記日為7月8日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為7月11日。按此數(shù)據(jù)計(jì)算，中國(guó)太保2021年度現(xiàn)金分紅比例為35.9%。
在中國(guó)太保之前，中國(guó)平安現(xiàn)金分紅已實(shí)施完畢，其2021年度現(xiàn)金分紅總額為431.36億元(包含2021年中期分紅)，2021年度現(xiàn)金分紅比例達(dá)42.45%。
此外，中國(guó)人壽、中國(guó)人保和新華保險(xiǎn)現(xiàn)金分紅方案也已獲股東大會(huì)通過(guò)。
具體來(lái)看，中國(guó)人壽2021年度擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.65元，共計(jì)約183.72億元，現(xiàn)金分紅比例為36.08%。中國(guó)人保2021年度擬派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.164元(包含2021年中期分紅)，共計(jì)約72.53億元，年度現(xiàn)金分紅比例為33.52%。新華保險(xiǎn)2021年度擬派發(fā)醫(yī)護(hù)對(duì)講現(xiàn)金股利每股1.44元，共計(jì)約44.92億元，年度現(xiàn)金分紅比例為30.05%。這意味著，A股五大上市險(xiǎn)企2021年度預(yù)計(jì)累計(jì)發(fā)放828.79億元現(xiàn)金紅利。其中，中國(guó)平安現(xiàn)金分紅已實(shí)施完畢，還有近400億元的分紅正“在路上”。
增厚償付能力緩沖墊
中國(guó)太保2021年度分紅比例低于2020年度，一方面是因?yàn)?020年中國(guó)太保增發(fā)了30周年特別股利；另一方面是考慮了償二代二期對(duì)公司償付能力充足率的沖擊以及集團(tuán)下一步的戰(zhàn)略布局。中國(guó)太保總裁傅帆在2021年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，今年償二代二期工程實(shí)施后，對(duì)主要保險(xiǎn)子公司的償付能力充足率帶來(lái)一定影響，公司從審慎角度對(duì)2021年分紅進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。“公司分紅率和股息率長(zhǎng)期在行業(yè)保持較高水平，今年公司分紅率和股息率仍處在行業(yè)第一梯隊(duì)。今年一季度起，保險(xiǎn)業(yè)執(zhí)行償二代二期規(guī)則。二期規(guī)則對(duì)資本認(rèn)定更為嚴(yán)格。”此前業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，保險(xiǎn)行業(yè)償付能力會(huì)有所下降，部分險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和分紅空間將承壓。
“償二代二期規(guī)則下，保險(xiǎn)公司須加強(qiáng)在未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展與資本消耗、留存利益與股東分紅等資本規(guī)劃方面的研究籌劃能力。”一位大型險(xiǎn)企人士表示。
不過(guò)，大部分上市險(xiǎn)企表示，償二代二期規(guī)則下，保險(xiǎn)公司或子公司償付能力充足率雖然有所下降，且償付能力充足率會(huì)隨著利潤(rùn)分配有小幅降低，但仍能保持較高水平，并符合監(jiān)管要求。
為了提高公司償付能力充足率、增厚償付能力緩沖墊，包括上市險(xiǎn)企在內(nèi)的不少險(xiǎn)企開(kāi)始尋求“補(bǔ)血”。
例如，中國(guó)人保和新華保險(xiǎn)均在日前召開(kāi)的股東大會(huì)上審議通過(guò)了發(fā)行資本補(bǔ)充債券的相關(guān)議案，擬發(fā)行額度分別為180億元和200億元。6月以來(lái)，中國(guó)太保旗下太保財(cái)險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)也先后發(fā)布公告擬增加注冊(cè)資本，增資總額近30億元。
保險(xiǎn)股估值有望上行
數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日收盤，6月以來(lái)，Wind保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)漲幅近8%。在此期間，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)累計(jì)漲幅分別為21.37%、11.31%。
展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)股有望迎來(lái)估值上行。在興業(yè)證券分析師孫寅和徐一洲看來(lái)，保險(xiǎn)板塊估值修復(fù)趨勢(shì)或因經(jīng)人臉識(shí)別門禁濟(jì)回暖、疫情改善而強(qiáng)化。“預(yù)計(jì)三季度隨著疫情影響減弱、保費(fèi)回暖趨勢(shì)加強(qiáng)以及中報(bào)業(yè)績(jī)環(huán)比改善，保險(xiǎn)板塊估值將逐步觸底、修復(fù)。同時(shí)，四季度險(xiǎn)企‘開(kāi)門紅’啟動(dòng)，銷售情況轉(zhuǎn)暖預(yù)期疊加三季報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)驗(yàn)證，有望對(duì)保險(xiǎn)股估值進(jìn)一步修復(fù)形成催化。”
資產(chǎn)端方面同樣值得期待。“由于保險(xiǎn)公司配置了大量的權(quán)益資產(chǎn)，市場(chǎng)景氣度持續(xù)提升能夠有力帶動(dòng)保險(xiǎn)公司投資收益率上行，提高ROE水平。”華創(chuàng)證券指出，權(quán)益市場(chǎng)快速回暖有望與負(fù)債端修復(fù)預(yù)期共同拉動(dòng)保險(xiǎn)股估值繼續(xù)向上。
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