新股少、定價高、賺錢難，這半年來打新有多難？

　　作者：安卓 

　　與去年火爆的打新行情相比，今年上半年的新股市場顯得冷清得多。

　　不僅上市新股數量減少，一級市場較高的定價，留給二級市場的股價上漲空間也越來越少。疊加資本市場普跌行情，導致上市首日破發頻繁出現。

　　根據Wind數據統計：注冊制下，上半年，科創板、創業板注冊制下共有122家企業上市，而去年同期為171家，同比減少了49家。

　　今年上半年，創業板共有68家企業上市，2021年同期為85家。從上市首日表現來看，2022年上半年遠遠不及2021年同期，首發市盈率卻遠高于去年同期水平。

　　對于打新者來說，去年上半年只要是簽就能賺，只是賺多賺少的問題。而今年上半年，稍不留神就有可能虧錢出局。

　　定價普遍偏高

　　今年上半年，在創業板市場上市的68家企業中，首日漲幅超過1倍的僅有10家，占比14.71%。其中，首日漲幅最高的紐泰格，也僅上漲了2.22倍；首日破發的企業卻達到了11家，其中，跌幅最深的中一科技首日跌24.62%，報收123.29元，其首發價格為163.56元。

　　而在2021年上半年，創業板上市新股中，首日漲幅超過1倍的企業達到了68家，占比80%。相比之下，紐泰格的首日漲幅如果放在去年上半年，也僅是中等偏下的位置。當時，首日漲幅最高的中金輻照，漲幅高達9.21倍之多，其首發價格僅為13.11元。

　　上市首日表現暗淡，除了與資本市場的行情相關，也與新股定價不無關系。

　　從首發市盈率來看，去年上半年85只上市新股平均首發市盈率為25.84倍，而今年上半年達到了48.17倍。

　　其中，今年1月份上市的銅冠銅箔首發市盈率高達249.03倍，是行業市盈率的5倍之多；大族數控首發市盈率為108.4倍，是行業市平均盈率的2.79倍。

　　與行業整體估值相比，去年上半年上市的85只新股中，可視門鈴僅5只首發市盈率高于行業平均水平。而今年上半年的68只新股中，41只高于行業平均估值，占比達到6成。

　　從今年上半年破發的情況看，首發市盈率高于行業平均的新股破發概率更高。同時，首發市盈率越高的新股，破發的概率也越高。

　　比如，今年上半年，首發市盈率最高的前10家上市新股中有3家破發；首發市盈率高于行業市盈率前10的新股中，就有5家破發。

　　這也印證了今年的上市新股定價普遍偏高，由此也成為首日頻頻破發的誘因。

　　更多江浙滬企業登陸創業板

　　一般來說，在創業板上市的企業歸屬地中，廣東省通常占據著絕對份額。去年上半年，85家上市企業中，來自于廣東的企業達到23家，江浙滬加在一起為33家。

　　但今年上半年卻出現醫護對講了較大的變化。創業板中，來自于江蘇省的上市企業達到了16家，超過了廣東省的12家。顯然，越來越多的江浙滬企業將目光放在了創業板。

　　從上市新股所屬行業(申萬一級行業)來看，相比去年同期，今年上半年有更多的生物醫藥企業登陸創業板。今年上半年共有10家生物醫藥企業上市，占比14.71%；基礎化工企業11家，占比16.18%；機械設備企業10家，占比14.71%。

　　而去年上半年僅有5家生物醫藥企業上市，占比5.88%；機械設備上市企業達到16家，占比18.23%；電子行業有9家，占比10.59%。

　　在上市企業質地方面，Wind數據顯示：今年上市企業的最近3年(2019年-2021年，下同)平均凈利潤復合年增長率為35.03%，3年平均營業總收入復合年增長率為23.05%。而去年同期，這兩個數據分別為16.93%、16.63%。

　　相對來說，今年上市的企業過去3年平均業績水平好于去年。其中，菲菱科思、誠達藥業、東田微過去3年凈利潤復合年增長率分別達到了157.91%、146.44%、128.15%。

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