科創板做市制度穩步推進 首批8家券商緊鑼密鼓籌備

　　證券時報記者 程丹

　　科創板做市制度正穩步推進。證券時報記者了解到，首批8家獲科創板做市商資格的券商正在修改公司章程，辦理監管報備、工商變更登記及申請換發經營證券期貨業務許可證等相關事宜，待一切準備就緒后在監管指導下開展科創板做市業務。

　　8家券商積極籌備

　　科創板做市業務

　　9月16日，證監會批復了申萬宏源證券、華泰證券、銀河證券、中信建投證券、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券等8家券商的科創板做市商資格。各大券商正緊鑼密鼓地籌備做市業務的上線工作。

　　根據規定，上述8家券商需要按照要求，修改公司章程，辦理監管報備、工商變更登記及申請換發經營證券期貨業務許可證等相關事宜。同時為防范做市交易業務與經紀、自營、資產管理等業務的潛在利益沖突，試點券商需要滿足相關要求才可以開展業務。一是完善業務隔離制度，防止敏感信息不當流動，嚴防利益沖突；二是建立健全做市交易業務內部控制、決策流程、制衡機制，確保業務規范有序開展；三是加強做市交易業務管理，強化廉潔可視門鈴從業風險防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內幕交易、市場操縱等違法違規行為。

　　“科創板作為資本市場改革的‘試驗田’，試點引入做市商機制有利于積累經驗，穩步推進改革，并逐步復制到主板、創業板等存量板塊，乃至推廣至期貨市場，以平穩對接全面注冊制的實施。”國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示。

　　根據要求，能參與首批試點的券商必須滿足最近12個月凈資本持續不低于100億元、最近三年分類評級在A類A級(含)以上兩大條件。也就意味著，獲得科創板做市商資格的8家券商，均是三年A級以上評級的“優等生”。

　　做市安排有助于

　　提升市場流動性

　　市場人士認為，科創板股票交易活躍程度不一，引入做市商有助于提升市場流動性。

　　“做市商機制將激發交投活躍度。”劉欣琦表示，做市商可用自有證券與買賣雙方直接進行交易，更好地匹配證券的供給與需求，有效避免在傳統競價交易模式下出現的交易量堆積與交易過程延緩等問題，提高整個市場交易活躍程度。

　　天風證券非銀首席分析師夏昌盛表示，從海外經驗來看，做市商機制是競價交易的有力補充，可提升市場流動性、促進價格發現及穩定市場。引入做市商機制有助于進一步提升科創板股票流動性、增強市場韌性，促進科創板的長遠健康發展。

　　華泰證券研報表示，沒有做市商制度的市場經常出現由于投資者“羊群效應”導致的證券價格過度反應，而做市商在資金、系統、人員等方面的優勢可以最大程度地平抑市場非理性波動。

　　總的來看，科創板做市商制度有助于提升市場效率，完善資本市場功能。平安證券研究所金融與金融科技行業首席分析師王維逸表示，今年以來監管層屢次提及全面注冊制改革，資本市場融資端改革不斷深化，科創板做市商試點將成為交易端改革的重要嘗試，兩端發力共同完善資本市場功能。

　　記者了解到，做市商資格有望擴容，除已獲批的8家券商外，目前還有多家券商在董事會層面通過了申請開展科創板股票做市交易業務的議案，包括中金公司、國泰君安、東興證券、中信證券、光大證券、招商證券等。

　　對于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行業務服務鏈條，提升資金利用效率，有效盤活券商自營資產，增厚業績并改善業績穩定性。國金證券相關負責人表示，科創板做市業務延伸了券商原有的投行業務服務鏈條。券商可通過為自身承銷保薦的科創板項目提供做市報價服務，更好地發揮與投行業務的協同效應，延展了客戶服務鏈條，增強了科創板做市客戶的黏性，提升了券商的綜合金融服務能力，為后續挖掘客戶多元化綜合金融需求打下良好基礎。

　　西部證券非銀首席分析師羅鉆輝認為，券商自營投資業務受到市場波動影響較大，導致各家券商之間業績出現明顯分化，相對于傳統的自營投資業務，做市業務業績穩定性和確定性更高，有望成為下一階段券商資金投放的主要方向。并且，做市視頻對講業務作為機構業務中一環，能夠與公司的投行、場外衍生品、研究等業務相互協同，拓寬機構業務的空間。

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