提升市場定價功能 北交所發(fā)布兩融細則

　　吳科任

　　在北京證券交易所迎來開市一周年之際，11月11日，北交所正式發(fā)布《北京證券交易所融資融券交易細則》，并配套發(fā)布《北京證券交易所融資融券業(yè)務指南》，自發(fā)布之日起施行。

　　開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱接受中國證券報記者采訪時表示：“融資融券政策的出臺，是一家證券交易所進入常規(guī)化運行的重要標志。從業(yè)務本身來看，兩融業(yè)務的開展，肯定會帶來增量資金。另外，目前滬深市場的兩融業(yè)務主要以融資為主(占比超過九成)，通過觀察融資余額變化，可以反映市場心態(tài)。”

　　考慮到投資者交易習慣，北交所兩融業(yè)務總體上比照滬深市場語音呼叫對講成熟模式構(gòu)建，包括券商資格管理、投資者準入、賬戶體系、交易方式、可充抵保證金證券范圍及折算率、權(quán)益處理、信息披露等方面均與滬深市場兩融業(yè)務保持一致。同時，根據(jù)北交所市場特點在轉(zhuǎn)板股票兩融業(yè)務銜接方面作出適應性安排。一是《融資融券細則》明確了標的股票轉(zhuǎn)板的將被調(diào)整出標的股票范圍。二是《融資融券指南》在會員交易業(yè)務管理中明確轉(zhuǎn)板證券的融券合約應及時了結(jié)；可充抵保證金證券轉(zhuǎn)板的，北交所自停牌之日起將其調(diào)整出可充抵保證金證券范圍。

　　另外，北交所將持續(xù)評估融資融券制度實踐效果，根據(jù)業(yè)務實施情況和市場發(fā)展需要，適時推出轉(zhuǎn)融通制度。

　　北交所表示，兩融業(yè)務規(guī)則發(fā)布后，證券公司等市場參與人可依據(jù)規(guī)則著手開展內(nèi)部制度、技術開發(fā)、投資者動員以及交易權(quán)限申請、為客戶開通信用可視對講賬戶等工作。各項準備工作全面就緒后，北交所將另行公布標的股票名單和可充抵保證金證券名單，啟動融資融券交易。

　　諸海濱認為：“北交所在選擇兩融標的上，首先會重點考量流動性，因此傾向于選擇交易活躍且市值較大的股票。其次是公司基本面，不光要考慮公司規(guī)模大，更多要考慮公司的發(fā)展是否平穩(wěn)正常，且公司股票波動性不要過大。”

　　專家表示，北交所開市以來，構(gòu)建了連續(xù)競價的基礎交易制度，市場運行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動性水平明顯提升。此次推出融資融券制度，是北交所持續(xù)推進市場功能建設的重要舉措，能夠為投資者采取多元交易策略和風險管理提供有效支撐，增強市場活力與韌性，對完善北交所交易機制、提升二級市場定價功能具有積極意義。

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