繼續(xù)放鷹 美聯(lián)儲年內第七次加息
當?shù)貢r間12月14日，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調50個基點到4.25%至4.5%的水平，符合市場普遍預期。這是美聯(lián)儲今年連續(xù)第七次加息。當天，美聯(lián)儲發(fā)布了經(jīng)濟預測概要，將明年的GDP增速預期中值下調了0.7個百分點至0.5%。
有專家表示，加息抑制通脹的效果緩慢，可能需要明年才會慢慢體現(xiàn)出來。美聯(lián)儲加息的溢出效應加上經(jīng)濟陷入衰退的壓力，將給全球經(jīng)濟以及金融市場帶來負面沖擊，經(jīng)濟復蘇將更加困難。
抑通脹效果遲緩
本次加息是美聯(lián)儲年內連續(xù)第七次加息，也是在連續(xù)四次的75個基點加息后，加息幅度首次縮小至50個基點。聯(lián)邦基金利率來到4.25%-4.5%的利率區(qū)間，也再次刷新2008年全球金融危機以來新高。
美聯(lián)儲在貨幣政策例會后發(fā)表聲明稱，最近的指標表明美國的支出和生產(chǎn)溫和增長，就業(yè)增長勢頭強勁，失業(yè)率保持在低位。通貨膨脹率仍然居高不下。美聯(lián)儲高度重視通脹風險，尋求實現(xiàn)充分就業(yè)和2%較長期通脹率的目標。為支持這些目標，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調到4.25%至4.5%之間。
美聯(lián)儲主席鮑威爾隨后召開了貨幣政策新聞發(fā)布會，他表示，“我們還有更多的工作要做，我們預計持續(xù)的加息是適當?shù)模赃_到足夠的限制性”。他還指出，預計2023年不會降息，而明年2月會議上宣布的加息幅度將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
北京商報記者注意到，在此之前，美聯(lián)儲今年已經(jīng)加息6次。分別是3月17日，加息25基點；5月5日加息50基點；6月16日、7月28日、9月22日、11月3日，美聯(lián)儲連續(xù)4次加息75個基點。加上本次加息50個基點，美聯(lián)儲今年累計加息425個基點。
連續(xù)7次加息，帶來小區(qū)對講機了哪些影響？中國社會科學院美國研究所助理研究員馬偉對北京商報記者表示，由于美聯(lián)儲一開始加息過晚，導致今年不得不連續(xù)7次加息，且加息幅度較大。從通脹數(shù)據(jù)來看，盡管10月和11月CPI有所下降，但具體效果并不太明顯。
當?shù)貢r間12月13日，美國勞工部發(fā)布年內最后一份通脹報告，數(shù)據(jù)顯示11月美國CPI同比上漲7.1%，預期值為7.3%，較前值7.7%回落0.6個百分點。今年6月時，美國CPI同比漲幅一度觸及9.1%峰值，創(chuàng)逾40年新高。
“事實上，加息對通脹的影響并不是直接的，只能通過影響對于投資的需求，進而影響通脹。整體來看，今年無論是設備投資還是住房投資都下降明顯，主要原因是利率的高漲，例如房屋抵押貸款最高到達7%以上。”馬偉認為，加息的作用存在滯后性，對通脹的控制作用在明年可能才會慢慢體現(xiàn)出來。
下調經(jīng)濟增長預期
發(fā)布加息決策的同時，當天，美聯(lián)儲還公布了備受金融市場關注的經(jīng)濟預測概要。概要顯示，與9月相比，美聯(lián)儲將明年的GDP增速預期中值下調了0.7個百分點至0.5%，將明年的通脹預期、核心PCE價格指數(shù)中值上調了0.4個百分點至3.5%。
此外，概要里的加息路徑點陣圖顯示，美聯(lián)儲官員預測，聯(lián)邦基金利率中值到2023年末將升至5.1%，較9月升高了半個百分點，暗示明年還將加息75個基點，這也將成為本輪加息周期的終端利率。
鮑威爾在發(fā)布會上表示，未來的加息幅度仍取決于后續(xù)的通脹及經(jīng)濟形勢。這也意味著，在下次議息會議上仍然存在繼續(xù)加息50基點的可能性。他還表示，目前美聯(lián)儲只關心終端利率，并沒有考慮過降息。換言之，只有在委員會確信通脹會以持續(xù)的方式下降到2%的水平之后，才會開始考慮降息。
在平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生看來，最新經(jīng)濟預測進一步下調了2023年經(jīng)濟增速預期、上調失業(yè)率預期，說明美國經(jīng)濟“軟著陸”的空間更加逼仄。鮑威爾進一步釋放“鷹派”信號，以期打消市場的“降息夢”。
“鮑威爾的講話也透露出，美聯(lián)儲不愿意看到金融狀況過度寬松，因為這可能會削弱貨幣政策的效果。在此背景下，未來一段時間，美債利率和美元指數(shù)或維持高位運行，美股短期或難大幅回暖。”鐘正生說。
未來利率的終點在哪里？馬偉表示，根據(jù)鮑威爾的表態(tài)，終點利率比較有可能在5%-5.5%之間，比較大膽的猜想也不會超過6%。“進入深水區(qū)后，美聯(lián)儲可能會采取每次加25bp這樣小步走、慢步走的方式來觀察市場反應，探求利率的終點。”
溢出效應波及全球經(jīng)濟
美股方面，三大股指早盤低開后震蕩回升，在加息決定宣布及鮑威爾講話后快速下探并觸底回升翻紅，尾盤震蕩收跌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤，道指跌0.42%，報33966.35點，標普500指數(shù)跌0.61%，報3995.32點，納指跌0.76%，報11170.89點。
“美聯(lián)儲加息50bp沒有給市場帶來任何意外，因此市場并不會對此作出太大反應，但是由于鮑威爾此次表態(tài)對市場樂觀情緒降溫，疊加美聯(lián)儲下調2023年經(jīng)濟預期，因此股市和金融市場的反應較為悲觀。”馬偉說。
《華爾街日報》說，對于那些曾猜測加息將在金融狀況緩和后很快暫停的人來說，他們可能會感到失望。根據(jù)美聯(lián)儲最新聲明，投資者預計未來幾個月借貸成本的上升將對經(jīng)濟造成更大壓力，市場對經(jīng)濟前景的擔憂引發(fā)了美股市場震蕩。
美聯(lián)儲加息的溢出效應由全球承擔。中國人民大學國際貨幣所研究員陳佳對北京商報記者表示，目前最大的受害者是英歐日韓。英鎊反復震蕩，日韓經(jīng)濟深陷國際貿易逆差，同樣遭受美聯(lián)儲加息影響的歐元區(qū)，人臉識別門禁幾個月前就跌破平價。歐洲不僅貨幣政策跟隨美國，滯漲水平也步美國后塵。“全球金融市場穩(wěn)定并不是美聯(lián)儲目前加息決策的目標，聯(lián)儲加息起來更加有恃無恐。”陳佳說。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫也對北京商報記者表示，鑒于美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟體系中所處的重要位置，一旦美國經(jīng)濟陷入衰退，除了將影響美國本國的金融市場外，也會給全球經(jīng)濟以及金融市場帶來負面的外溢沖擊。目前全球已經(jīng)處于供給沖擊之中，如果再出現(xiàn)資產(chǎn)負債表式?jīng)_擊，經(jīng)濟復蘇將更加困難。
“加息和縮表推進，可能誘發(fā)美元荒問題出現(xiàn)，將加劇國際外匯、股市和大宗商品市場價格波動。特別是發(fā)達經(jīng)濟體，此番金融市場穩(wěn)定壓力比以往更甚，可能加劇全球金融風險的傳染性和波及效應。”王有鑫說。
北京商報記者 方彬楠 袁澤睿/文
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