十大券商看后市｜階段波動是再次布局良機，短期回避過熱概念
2月份以來，市場表現較為平淡，而最近一周，A股更是出現不小的調整。波動中，投資者接下來該如何操作呢？
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，雖然在外部擾動中市場近期出現了波動，但短暫的過度反應很快將得到修正，A股震蕩上移的態勢沒有改變，階段性調整將提供調增倉的良機，是再次布局的機會。
中信證券表示，2月以來主題炒作熱度較高，在外部風險擾動增多的環境下，市場由于心態不穩定導致了對擾動的過度反應。隨著基本面預期重構并上修，投資者將重新凝聚共識，短暫波動將提供調增倉的良機。
“盡管短期海外緊縮預期抬升導致美元和美債利率反彈，但人民幣匯率大幅貶值的壓力有限，年內國內經濟復蘇的確定性較強，市場底部區間具備支撐，階段性調整即是再次布局的機會。”華西證券也指出。
興業證券進一步指出，市場中期并不存在顯著的回調風險，經濟復蘇、政策寬松的宏觀背景，以及后續逐步回暖的資金面，均將為市場提供支撐，整體仍處于積極可為的窗口期。
配置方面，成長板塊依然是多家機構一直看好的方向。中信證券便建議投資者，繼無線門鈴續堅守成長洼地。海通證券也認為，全年來看，成長更強。
不過，中信建投證券提醒投資者，短期需回避過熱概念交易，更聚焦基本面向上方向。短期來看科技板塊已到達交易熱度的相對高點，尤其AIGC等熱門概念指數交易熱度達到警戒區間。
中信證券：短暫波動提供調增倉的良機
2月以來小盤成長指數漲幅語音呼叫對講明顯，主題炒作熱度較高，在外部風險擾動增多的環境下，市場依然延續去年黑天鵝多發環境下的思維慣性，出現心態不穩定導致了對擾動的過度反應。
展望后市，外部擾動并不會構成實質性影響，隨著基本面預期重構并上修，投資者將重新凝聚共識，短暫波動提供調增倉的良機。
具體而言，一方面，近期看短做短的交易特征，說明市場共識尚未形成，市場心態不穩放大了近期擾動的影響。實際上，美國通脹黏性推升加息預期，但不改美元加息收尾的趨勢；內外宏觀流動性擾動增多，但對市場流動性實質影響有限。
另一方面，國內宏觀高頻數據結構雖有分化，但總體仍延續正常修復的節奏，且房地產景氣恢復將逐步傳導，提升經濟修復彈性。
同時，政策預期已趨于理性，經濟內生恢復動能增強，基本面預期還有上修空間，市場將重新凝聚共識，短暫的過度反應將很快得到修正。
配置方面，建議投資者繼續堅守成長洼地，提高半導體和信創板塊的配置優先級。
中金公司：震蕩波動或仍將延續
展望后市，A股整體震蕩波動的趨勢可能仍將延續一段時間，待基本面實現實質性企穩恢復后，市場有望重拾升勢。
2月以來市場表現較為平淡，尤其最近一周有所調整，近期市場的趨勢，反映前期政策預期和經濟活動改善驅動行情修復后，投資者開始更注重未來經濟修復的高度。因此，在此背景下結合前期估值水平的回升，在短期市場可能缺乏明顯利好催化因素的時段， A股整體或延續震蕩波動。
不過，雖然市場短線可能缺乏明顯的上行催化因素，但考慮當前市場整體估值不貴，投資者對經濟信心在逐步修復，當前位置也不必過于謹慎，市場中期機會仍大于風險。
配置方面，建議投資者關注三條投資主線：一是消費的食品飲料、家電、輕工家居等。二是高景氣、有政策支持的科技軟硬件、高端制造等。三是醫藥、互聯網等。
中信建投證券：短期需回避過熱概念交易
自2022年10月底以來，A 股反映了一系列樂觀預期，隨著經濟復常預期兌現，疊加近期海外及刺激政策樂觀預期有所修正，導致部分獲利資金兌現需求強，因此行情進入整固期。
接下來，與1月和2月“強預期”主導的交易環境有所不同的是，隨著節后各行業開工恢復正常水平，3月至4月市場在業績真空期后，將迎來經濟數據驗證、復工復產正常化、企業季報披露期等，對于景氣兌現的關注度將提升。
配置方面，建議投資者關注三條主線：一是修復彈性居前的大消費，尤其復蘇趨勢更優的高端消費。二是高景氣依舊的新能源、軍工等。三是傳統行業中，成本壓力下行的電力，及業績穩健的基建、城商行等。
不過，投資者短期需回避過熱概念交易，配置更聚焦基本面向上方向。短期來看，科技板塊已到達交易熱度的相對高點，尤其AIGC等熱門概念指數交易熱度達到警戒區間。
海通證券：本輪行情有望迎來第三段普漲
2022年10月底以來的上漲行情是在宏觀預期轉向的推動下展開的，而宏觀預期本身也在根據現實情況進行調整。目前，宏觀預期已經經歷了三個階段，在A股市場上分別對應消費+地產鏈、新能源+TMT、TMT輪動上漲。
具體來看，2022年10月底-12月初，防疫和地產政策優化提升市場對經濟和消費復蘇的預期，消費和地產漲幅居前。2022年12月底-2023年1月底春節前，政策擴內需和疫情達峰繼續提振消費信心，產業政策頻出推升對成長板塊的預期。今年2月至今，宏觀預期開始進入驗證期，消費復蘇趨勢延續，技術創新催化TMT行情。
參考2019年初第一波上漲，風格為先價值、后成長、再普漲，在基本面和資金面的驅動下，本輪行情有望迎來第三段普漲。對比歷史，本次上漲時空尚有差距，短期行業或均衡。全年來看，成長更強，尤其是數字經濟代表的TMT、新能源結構性亮點、醫藥。
廣發證券：高改善彈性行業占優
2023年A股春季行情的持續時間接近歷史均值、區間漲幅低于歷史均值。經歷了第一階段的“風險溢價下行”之后，市場將進入第二階段“此消彼長數據確認”，具體關注兩條觀察線索：第一，中國高頻復蘇力度如何；第二，美國通脹及增長預期如何。這也是近期市場分歧放大的主因。
風格上，目前依然是高改善彈性行業跑贏高景氣行業。無論是當前經濟處于“強預期”的驗證階段，還是貨幣信用環境，均繼續指向高改善彈性行業占優。
展望后市，建議關注疫后修復鏈中估值合意的醫療器械、創新藥、中藥、廣告營銷、黃金珠寶；地產鏈普遍估值低位，可關注地產、裝修建材、家電；大金融仍在估值底部，可關注保險、證券。此外，建議關注部分成長景氣預期在2023年改善的板塊，如通用自動化、計算機、半導體設計。
興業證券：仍處于積極可為的窗口
近期市場隨著指數貝塔性的修復后，在兩融、“游資”等活躍下，進入到了一個風格快速輪動的狀態。同時，在多個板塊擁擠度升至高位后，市場也就此出現調整。
中期維度，市場并不存在顯著的回調風險，整體仍處于積極可為的窗口：經濟復蘇+政策寬松的宏觀背景，以及后續逐步回暖的資金面，均將為市場提供支撐。因此，對于短期的調整也不必過度恐慌，還是建議在結構里找機會。
展望后市，短期建議積極挖掘低位補漲機會，如儲能、軍工、電力等。中期建議繼續沿高彈性與高增速兩條線索布局：一方面，重點關注當前景氣仍處于低位、但今年有望困境反轉，且估值、持倉均處于中低位的高彈性方向，如信創、創新藥、半導體、消費電子、5G、傳媒等。
另一方面，對于當前景氣已處于高位、已體現在高倉位中的成長板塊，重點掘金增速能夠持續向上、估值合理的細分行業，把握高增長細分方向以及個股α機會，如風電、光伏、汽車零部件等。
天風證券：今年仍會有較好的主題和賽道投資機會
考慮國內周期位置，以及疫情影響減弱后經濟活力修復、開工季來臨，當前國內可能將由主動去庫階段，逐步過渡到被動去庫的復蘇前期。但由于海外周期仍處在絕對高位，消化有待時日，本輪復蘇交易的前半段大概率會受到海外周期的削弱(出口端的負面影響已經從2022年下半年開始逐步體現)。
在歷次國內由主動去庫向被動去庫切換的階段，市場都會進行復蘇預期的交易，表現為大盤、順周期板塊引領的普漲行情。結合過去幾輪復蘇區間的經驗，在年底年初的預期交易之后，指數層面大幅上漲的概率不高。但在市場情緒升溫的情況下，今年仍會有較好的主題和賽道投資機會。
具體到主題方向上，可關注新技術驅動的ChatGPT、鈣鈦礦、一體化壓鑄，政策驅動的新型舉國體制(軍工、芯片)、人口老齡化、數字產業化，以及由主題演化的信創、產業數字化、醫療基建和國產化。
中泰證券：科技和中小市值相對占優
進入2月以來，由于政策進入觀察期，1月PMI和社融數據顯示經濟恢復結構不均，且外資流入也在美元和美債反彈之下走弱，部分資金獲利了結。
近期市場調整的內生邏輯在于，市場對海外貨幣政策節奏、國內經濟恢復的質量，以及兩會政策預期的觀點存在分歧：對于國內經濟和政策，2月處于宏觀數據的真空期，兩會前處于增量政策的空窗期；對于海外貨幣政策節奏，上周美國1月CPI、PPI數據再次印證了通脹粘性超出市場之前的樂觀預期。
展望后市，結構上類似于去年三季度，軍工、科技、中小市值、高分紅的公用事業相對占優，外資重倉的恒生科技、50、權重等相對弱勢。
其中，公用事業企業盈利增長具有高確定性，行業具備長期投資潛力，當前的防御屬性凸顯。另外，隨著美元迎來周線級別反彈，或對A股北上資金流入造成影響，且在當前消費復蘇數據驗證的真空期，消費等北上資金重倉股或陷入分化行情。
國海證券：市場估值持續回調的因素尚不具備
展望后市，在國內經濟企穩復蘇的背景之下，當前宏觀流動性與市場風險偏好均較為穩定，估值持續回調的因素尚不具備。
配置方面，TMT有望成為全年主線，流動性寬松與階段性產業趨勢的疊加，是2019年和2020年初TMT板塊脈沖行情的共同特征，TMT板塊超額收益行情主要靠估值驅動，受流動性和風險偏好影響明顯。
整體看，本輪TMT板塊超額收益幅度相比2019年和2020年初仍有距離，除計算機之外其它賽道均處于底部，短期調整或不改中期看好趨勢。
華西證券：階段性調整是再次布局機會
2月以來，A股市場進入階段性震蕩整固，一方面是前期投資者搶跑“國內復蘇”和“海外緊縮放緩”，市場估值快速修復，部分獲利盤資金存在止盈傾向。另一方面，是市場也受到了地緣事件的擾動。
展望后市，盡管短期海外緊縮預期抬升導致美元和美債利率反彈，但人民幣匯率大幅貶值的壓力有限，年內國內經濟復蘇的確定性較強，中期外資仍是凈流入趨勢，市場底部區間具備支撐。
往后看，A股指數震蕩上移的態勢沒有改變，階段性調整即是再次布局的機會。配置方面，建議投資者關注消費領域的醫藥、食品飲料等。
此頁面內容采編自中新網，僅供客戶了解最新前沿資訊所用，如有版權問題，請聯系我們做刪除處理。家家安科技，安全放心的視頻語音呼叫可視對講門禁無線門鈴系統生產廠家。
