8000億元政策性信貸馳援，下半年基建投資增速如何？
中新經(jīng)緯6月2日電(王蕾) 6月1日，國務(wù)院常務(wù)會議部署加快穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地生效，對金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提出一鍵報警呼叫調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度，并建立重點(diǎn)項(xiàng)目清單對接機(jī)制。植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平接受中新經(jīng)緯研究院采訪時表示，基建是政策性金融長期支持的主要領(lǐng)域之一，8000億元雖然規(guī)模不大，但邊際效應(yīng)明顯。
二、三季度基建投資增速或?qū)⑦M(jìn)一步加快
4月26日，中央財(cái)經(jīng)委員會第十一次會議強(qiáng)調(diào)，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。提出要加強(qiáng)交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)信息、科技、物流等產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并加強(qiáng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及加強(qiáng)國家安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。
為支持基建投資，5月31日，國務(wù)院印發(fā)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》(以下簡稱《一攬子政策》)，要求財(cái)政政策要加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用并擴(kuò)大支持范圍，加快今年已下達(dá)的3.45萬億元專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度，在6月底前基本發(fā)行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。并在前期確定的交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、保障性安居工程等9大領(lǐng)域基礎(chǔ)上，適當(dāng)擴(kuò)大專項(xiàng)債券支持領(lǐng)域，優(yōu)先考慮將新型基礎(chǔ)設(shè)施、新能源項(xiàng)目等納入支持范圍。
《一攬子政策》還要求，加大金融機(jī)構(gòu)對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項(xiàng)目的支持力度，其中政策性開發(fā)性銀行要優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，投放更多更長期限貸款。此外，還提出引導(dǎo)商業(yè)銀行進(jìn)一步增加貸款投放、延長貸款期限；鼓勵保險公司等發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，加大對水利、水運(yùn)、公路、物流等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大項(xiàng)目的支持力度。
中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月底地方政府新增專項(xiàng)債的發(fā)行量為2.03萬億元，6月底前基本發(fā)完已經(jīng)下達(dá)的3.45萬億元，意味著6月單月的新增專項(xiàng)債發(fā)行量將在1.4萬億元左右。天量專項(xiàng)債發(fā)行帶來的資金增量將對二三季度政府性基金的收入下滑起到較好的緩釋作用。同時，基礎(chǔ)設(shè)施REITs、政府與社會資本合作(PPP)等創(chuàng)新工具盤活存量有望為基建投資提供增量資金。
5月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》，鼓勵更多符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目發(fā)行上市，和具備長期穩(wěn)定經(jīng)營性收益的存量項(xiàng)目采用PPP模式盤活存量資產(chǎn)。
“與公募REITs一樣，PPP模式有助于盤活存量基建投資，進(jìn)而為地方政府投資新的基建項(xiàng)目貢獻(xiàn)資金。但鑒于PPP項(xiàng)目實(shí)施過程中的一些問題、央企國企參與面臨的政策約束、以及民企作為社會資本方的積極性較弱，PPP模式更好支持基建投資還需要完善政策、加強(qiáng)引導(dǎo)、也需要時間?！逼桨沧C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生說。
“在基建支持政策不斷加力的預(yù)期下，二季度末到三季度基建投資增速或?qū)⑦M(jìn)一步加快，高點(diǎn)可能在15%左右，全年基建投資增速有望達(dá)到10%。”明明說，從今年上半年專項(xiàng)債的投向情況看，交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)領(lǐng)域的投資彈性較大，但老基建的逆周期屬性更強(qiáng)，穩(wěn)增長壓力過后可能持續(xù)性不強(qiáng)。新能源和數(shù)字新基建具備較強(qiáng)的戰(zhàn)略意義，契合一攬子措施的諸多方向，長期前景更好。
基建投資保持良好勢頭還取決于地方財(cái)力等
連平認(rèn)為，今年財(cái)政投入語音呼叫對講總量較大，約有3萬億元專項(xiàng)債撬動三倍以上的社會資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資。不過，未來基建增長要保持住良好勢頭，則更多取決于下半年社會資金能否快速跟進(jìn)投入，以及地方政府財(cái)力狀況。
“目前地方政府財(cái)力受到兩方面制約，一是土地拍賣，今年1—4月份土拍情況應(yīng)該說是比較困難的，拍賣收入比去年減少了30%左右；二是和地方政府有密切關(guān)系的城投債發(fā)行狀況，當(dāng)前看來也不理想。”連平說，“下一階段需要更多政策推動城投債和土地拍賣市場進(jìn)一步恢復(fù)生機(jī)，若這兩個市場三季度后能平穩(wěn)恢復(fù)，地方政府財(cái)力會在下半年得到持續(xù)改善，疊加專項(xiàng)債發(fā)行、中央財(cái)政以及其他一系列資金支持，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)下半年保持較快增長就有保障?！?/p>
鐘正生亦表示，此前數(shù)據(jù)顯示土地一級市場仍顯低迷，若土地出讓金收入增速短期繼續(xù)下滑，將拖累其對基建投資的支持。未來要關(guān)注地方政府隱性債務(wù)監(jiān)管是否會適度松動?；ㄍ顿Y雖由政府主導(dǎo)，但真正來源于財(cái)政的資金(包括專項(xiàng)債投向基建的部分)長期占比不足兩成，另外八成配套資金主要靠融資平臺和項(xiàng)目公司籌集。
“中長期看，基建投資在供給和需求兩側(cè)將發(fā)揮更重要地位。此前，全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策定調(diào)將提振市場對穩(wěn)增長的信心?！辩娬f，不過目前來看，資金預(yù)計(jì)還將是掣肘基建反彈的關(guān)鍵約束，要關(guān)注后續(xù)政策如何細(xì)化、落實(shí)，還要關(guān)注基建投資回報要算綜合賬能否突破專項(xiàng)債監(jiān)管的收益自求平衡這一核心要求、及地方政府隱性債務(wù)監(jiān)管會否適度松動。(中新經(jīng)緯APP)
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責(zé)任編輯：孫慶陽
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