CPI連續兩月位于“2時代”！下階段走勢如何？

　　6月10日，統計局最新數據顯示，5月份，全國居民消費價格同比上漲2.1%，環比下降0.2%；全國工業生產者出廠價格同比上漲6.4%，環比上漲0.1%。

　　CPI環比轉降、同比漲幅穩定 整體通人臉識別門禁脹可控

　　統計局表示，5月份，國內疫情防控形勢持續向好，消費市場供應總體充足，CPI環比轉降，同比漲幅保持穩定。

　　從同比看，CPI上漲2.1%，漲幅與上月相同。其中，食品價格上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，影響CPI上漲約0.42個百分點。豬肉價格下降21.1%，降幅比上月收窄12.2個百分點。非食品價格上漲2.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點，影響CPI上漲約1.68個百分點。汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲27.6%、30.1%和26.9%。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，總體來看，目前處于溫和通脹的水平。PPI和CPI的剪刀差實際上今年以來持續回落，背后也意味著漲價的因素開始從上游向下游傳導。所以5月CPI結構中8大類商品和服務基本上都實現了同比回升。

　　溫彬進一步指出，目前CPI上漲主要還是跟食品和石油原油價格上漲因素有關。針對下一個階段對通脹的影響因素，還是要關注輸入型通脹的壓力。另外一個影響因素可能是豬肉價格，5月份豬肉價格同比下降21%，降幅進一步收窄。預計到今年三季度末到中秋、國慶節之前，豬肉價格可能會出現同比上漲，豬價的回升也會對食品的價格上漲帶來一定的壓力。

　　紅塔證券首席經濟學家李奇霖認為， 4月份的疫情帶來物流沖擊已經在減弱，再疊加四五月份蔬菜種植旺季，CPI上漲壓力有所減弱，整體通脹可控。

　　中航基金首席經濟學家鄧海清指出，5月，CPI整體略低于預期，整體服務業比較疲軟，非食品通脹環比仍然維持在中位數左右。CPI低于預期的核心原因在于幾個方面：貨運物流堵點疏通，貨運費用下降，使得食品運輸成本下降；雨水較為豐沛，帶動蔬菜價格環比下跌15%，跌幅高于歷史同期；供應的增長帶動囤貨行為的減少，蛋類價格環比漲幅1.4%，回到最近幾年的偏低的環比水平。

　　CPI下一階段走勢如何？

　　李奇霖認為，從下半年的走勢上看，基數作用可能將會對CPI數視頻對講據有正面的推動，同時俄烏沖突導致的糧價上漲以及大宗商品價格的持續高位，將會對部分中下游企業產生一定的影響，年內依舊需要對通脹壓力保持警惕。

　　李奇霖進一步表示，CPI整體來看漲幅偏溫和，整體上漲的風險應該是可控的。CPI同比的走勢下半年可能會比上半年稍微要高一些，但是總體的風險應該是可控的，超過3%概率非常的低。

　　溫彬表示，可能在個別月份不排除會出現突破3%的目標的情況。但從全年的運行來看，現在糧價、能源的價格如果能夠保持穩定，那么整體的物價水平會處于一個相對溫和的狀態，也會為貨幣政策保持靈活穩健提供基礎和空間。

　　鄧海清指出，進入下半年后，豬肉價格對CPI的壓制效應會基本消除，這使得個別月份，CPI可能在3%以上。但是由于整體存欄量較高，年底的豬肉價格突破區間震蕩的難度較大，下半年通脹整體仍然將維持在溫和狀態。

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