全面注冊制將促進A股優勝劣汰

　　2月17日，證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，自公布之日起實施。證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業協會配套制度規則同步實施。這標志著全面實行注冊制的制度安排基本定型，A股市場全面告別核準制，進入注冊制時代，這是我國資本市場發展史上又一個重要里程碑。

　　黨中央高度重視股票發行注冊制改革。黨的十九屆五中全會提出，全面實行股票發行注冊制。2021年中央經濟工作會議和2022年《政府工作報告》分別作出部署。如今全面注冊制正式實施，必將釋放制度活力，激發市場潛能，完善資本市場功能，助力創新驅動發展戰略，更好服務中國經濟高質量發展。

　　全面實行注冊制，將給公眾一個更加規范、透明、可預期的資本市場。注冊制改革的本質是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。注冊制改革不僅是發行上市領域的改革，還涉及資本市場基礎制度的聯動改革，從市場全鏈條、全環節、全方位補短板、優機制，資本市場的面貌將隨之一新。實行注冊制后，審核全過程公開透明，接受社會監督，加強事中事后監管，對資本市場違法違規行為“零容忍”。企業發行上市不再“神秘”，有了更高效率和可預期性。

　　全面實行注冊制，將為更多優質公司打開發展空間。注冊制以信息披露為核心，更加強調中介機構“申報即擔責”，并健全常態化退市機制。A股市場生態將全面優化，那些基本面良好、成長潛力大、科技實力強的上市公司將受到市場青睞，而一些習慣炒概念、蹭熱點、沒有持續經營能力的績差公司和空殼企業則會被市場加速淘汰。長期來可視對講門禁看，資本市場優勝劣汰功能進一步凸顯，A股上市公司質量將不斷提升，有效促進中國經濟結構優化。

　　全面實行注冊制，將為實體經濟注入澎湃動力。我國多層次資本市場體系架構更加清晰，各板塊之間錯位發展、突出特色，基本覆蓋不同行業、不同類型、不同成長階段的企業，能夠引導資金活水精準灌溉優質企業，最大程度發揮資本市場直接融資、資源配置、價值發現功能，賦能更多科技創新企業跨越式發展。

　　這次改革走出了一條具有中國特色的注冊制改革之路。在試點注冊制之初，監管部門就明確提出“尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征”3個原則，并貫徹到改革全過程。突出表現在，堅持市場化法治化的改革方向，充分貫徹以信息披露為核心的理念，提高對實體經濟的包容性和適應性，激發市場活力。基于我國國情和所處的發展階段，主動融入國家戰略，加強與產業政策的協同，堅守板塊定位，嚴把上市公司質量關。基于擁有2億多個人投資者的市場實際，加強“零容忍”監管執法，保持投融資動態平衡，促進一二級市場協調發展，切實保護中小投資者合法權益。

　　改革絕非一蹴而就，也不會立竿見影，必然是一個持續探索和完善的過程。全面實行注冊制的正式實施，離不開市場各方凝聚共識、共同推動。接下來，注冊制的平穩運行，也需要各方共同呵可視對講護、齊心協力。中介機構須更加勤勉盡責，在專業能力、合規風控方面下足功夫，發揮好看門人作用，更加注重上市公司“可投性”，把好資本市場入口關；投資者應強化風險意識，提高信息甄別、選股等投資決策能力，堅持長期投資和價值投資，共同營造良好的市場生態。

　　方向已明，A股市場翻開新的一頁。我們有理由相信，以全面實行注冊制的正式實施為起點，建設中國特色現代資本市場踏上新征程。一個給科技創新強賦能、為高質量發展添動力、給全球投資者帶來新機遇的中國資本市場，值得期待！

　　金觀平

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